中银证券:给予常熟银行增持评级

证券之星 2023-08-16 11:30:44


【资料图】

中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《业绩持续优秀,看好》,本报告对常熟银行给出增持评级,当前股价为7.19元。

常熟银行(601128)  常熟银行2023年中报实现归母净利润14.50亿元,同比增长20.7%;营业收入49.14亿元,同比增长12.4%;加权平均净资产收益率为12.40%,同比上升0.68个百分点。总资产较年初增长10.4%,贷款总额较年初增长11.0%,存款较年初增长13.5%;不良率为0.75%,拨备覆盖率为550.45%。经营数据来自业绩快报,或与中报有差异。  常熟银行中报业绩持续表现优秀,净利润、营收增长持续高位,预计增速仍将处行业头部水平。公司区位优势突出,经营管理优秀。我们认为公司扎根实体的小微业务模式,和公司在村镇银行的并购和异地经营能力,使得公司在未来行业大趋势中,具备更好的应对周期能力和差异化的成长优势。维持对公司增持评级,持续看好,推荐。  支撑评级的要点  盈利、营收增速仍高位  常熟银行上半年实现归母净利润14.50亿元,同比增长20.7%,二季度单季同比增长21.0%,较上季度增速略升0.4个百分点,盈利增速高位上升。  上半年营业收入同比增长12.4%,二季度单季营收同比上升11.5%,较一季度增速下降1.8个百分点,营收增速略缓,预计仍处于行业高位。二季度公司盈利增速略增而营收增速边际略降,推测费用、拨备等对盈利贡献提升。  资产增速略放缓  上半年公司总资产同比增15.6%,增速较一季度下降2.4个百分点,其中贷款同比增长15.9%,增速较一季度下降2.3个百分点,贷款增速仍高于总资产。存款同比增长16.8%,较一季度增速略降0.8个百分点。  资产质量平稳,存量拨备高位平稳  半年末公司不良贷款率0.75%,环比一季度持平;测算不良贷款余额为16.10亿元,较一季度末上升4.5%,资产质量总体保持平稳。半年末公司拨备覆盖率550.45%,较一季度末下降3.15个百分点;拨贷比4.13%,较一季度末上升0.01个百分点,存量拨备高位平稳,抵御风险能力充足。  估值  我们维持对公司盈利预测,2023/2024年EPS1.21/1.46元,目前股价对应2023/2024年PB为0.78x/0.67x,维持增持评级。  评级面临的主要风险  经济下行、海外风险超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券李晨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利33.1亿,根据现价换算的预测PE为5.84。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为10.63。

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〖 证星研报解读 〗

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