港口和社库进入累库周期 甲醇市场延续震荡偏弱格局-资讯推荐
原油
(资料图片仅供参考)
观望
上一交易日国内原油主力合约震荡整理。美国3月JOLTs职位空缺数量的增幅连续第三个月下降,因对经济衰退的担忧,节假日期间原油大幅下回落。宏观方面,美联储于5月2日至3日召开会议,再次加息25个基点。最近几周,对美国银行业的担忧打压了石油的行情,美国监管机构周一表示,第一共和银行 (First Republic)已被接管,并已出售给摩根大通银行,这是两个月内第三家倒闭的美国主要金融机构。对美国经济的担忧助推的油价的下跌。
供需方面,包括俄罗斯和石油输出国组织(OPEC)在内的“OPEC+”国家自愿减产的决定,将于今年5月生效,之后,这些国家将每天减产116万桶,占世界原油供应量的1%以上。目前,这个由23个国家组成的组织石油总产量占全球石油总产量的约40%。
需求方面,航煤需求对全球原油需求贡献较大,IEA预计,2023年全球航空燃料需求同比增长115.5万桶/天至730.8万桶/天,增幅高达18.8%。夏季为汽油需求旺季,NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平,取暖油和柴油裂解持续下行,综合裂解走弱,炼厂加工意愿较前期也将有所下滑。加息导致的任何经济疲软都可能拖累美国夏季燃料需求,欧洲的需求前景仍面临挑战。
前期市场利空情绪已经释放,短期原油震荡整理。长期来看,经济衰退逻辑将继续主导市场,原油将震荡下行。
策略方面:观望。
甲醇
逢高做空
上一交易日甲醇主力合约触底回升,甲醇市场供需仍偏弱。国内检修装置逐渐重启,加上新增产能稳定投放,国内甲醇供应整体偏宽松格局。进口方面,虽然伊朗地区ZPC一套165万吨/年装置突发临时停车,但其余甲醇装置均稳定运行中,装船发货顺畅,进口大幅增加的预期不变。下游需求方面,中原石化(20万吨/年)和南京诚志一期(30万吨/年)MTO装置重启后运行暂稳,但轻烃裂解投产后浙江兴兴(69万吨/年)停车或降负可能提前,阳煤恒通(30万吨/年)5月检修计划落地,鲁西化工(30万吨/年)重启时间推迟。随着港口和社库进入累库周期,甲醇市场延续震荡偏弱格局。
策略方面:逢高做空。
LLDPE
逢高做空
上一交易日塑料主力合约触底反弹。供应方面,PE生产企业检修逐渐重启,国内供应压力逐渐增加,新增产能陆续释放,后续供应端压力仍然不小。需求方面,包装膜开工逐渐下降。农膜方面,棚膜需求略显清淡,地膜生产仍处旺季,多数厂家开工维持在6-8成,部分大厂满负开工。管材方面,需求变化不大,部分大厂开工在6-7成,中小工厂开工在4-6成不等,终端开工好转力度有限,订单跟进缓慢,工厂拿货积极性不高,多随用随拿为主。后市来看,随着春耕的持续推进,地膜需求或将较前期小幅减弱,农膜工厂采购仍以刚需补库为主,给予原料行情支撑有限。
策略方面:逢高做空。
PP
逢高做空
上一交易日PP主力合约震荡为主。近期聚丙烯粉料市场延续偏弱整理为主,粉料市场价格持续下滑。目前国际原油整体下滑,聚丙烯期货低位震荡对现货市场提振不佳,加之丙烯单体价格偏弱,粉料成本支撑转弱,且下游及贸易商接货始终有限。塑编行业成本压力较前期有所缓解,不过塑编工厂利润压力仍存。且终端需求表现一般,塑编行业新订单跟进有限,场内交投氛围清淡,故塑编厂家开工积极性有限,维持原有开工水平为主。
策略方面:逢高做空。
天然橡胶
单边区间操作为主
09-01反套逢高入场
上一交易日,天胶主力合约收跌0.47%,市场观望不减,交投放量有限,基差走弱。节后两天天胶盘面仍延续前期震荡走势,供应端来看,2023年受严重白粉病危害落叶停割和极端干旱天气影响,截止4月20日,云胶集团仅收购到541.2吨可交割全乳胶产品原料,同比减少1.7万吨(2020-2022年三年平均收购量,下同)。若6月初能进入正常割胶,预计产量同比减少4.2万吨;若推迟到6月中下旬开割,预计产量同比减少5.5万吨,对于盘面形成支撑。需求端,据测算,2023年“五一”小长假期间,半钢胎样本企业检损量57.91万条左右,同比去年下滑44.40%%;全钢胎样本企业检损量39.19万套左右,同比去年增涨37.62%。下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势,半钢胎市场仍表现强于全钢胎,由于整体终端需求未现明显改观,去库速度缓慢,“五一”假期的检修不会对市场供应造成影响,据调研,虽然短期企业贸易订单充足,但远期出口订单有所走弱。重卡方面2、3月连续两月环比增加,整体来看市场目前仍然筑底阶段,中长期来看有望进入上升周期。受天胶进口持续增加影响,港口库存以及原料社会库存持续增加,目前处于相对高位,中期来看,进口将有所放缓,关注港口库存拐点。5月美联储仍将继续加息,外围经济衰退预期持续,对于盘面形成下行压力。全年来看,四季度国内需求端迎来季节性旺季,国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少,且海外在衰退预期后或在开始交易复苏,利多01合约,所以整体来看,09合约节后震荡走势或延续,建议单边观望为主,09-01反套逢高入场。
策略方面:建议单边区间操作为主,09-01反套逢高入场。
PVC
逢高抛空为主
上一交易日,PVC主力合约收跌0.92%,现货小幅调涨,基差走强。上周PVC盘面跌破6000点,符合我们前期日评判断,短期若有反弹仍然建议择机逢高抛空为主,主要逻辑也是前期提到的高库存去化不畅导致,在开工同比下滑的情况下,需求端整体表现不论是内需还是出口都偏弱,下方空间关注氯碱综合利润。
华东地区电石法五型库提在5900-5980区间,乙烯法区域到货在6000-6100区间。
截至4月30日,国内PVC社会库存在49.12万吨,环比减少3.91%,同比增加40.96%;其中华东地区在37.02万吨,环比减少3.38%,同比增加30.59%;华南地区在12.10万吨,环比减少5.47%,同比增加86.15%。
策略方面:建议逢高抛空为主。
尿素
短期空单适当止盈
中期逢高抛空对待
上一交易日,尿素主力合约收跌2.80%,现货大稳小动,山东临沂市场2395(0)/吨,基差走强。五一节后虽然部分尿素企业将迎来检修,南方部分备肥启动,预计订单短时增加有限,尿素工业方面,胶板行业开工情况一般,工业需求不温不火,工业多依靠刚需支撑,整体需求预计对于价格支撑有限,高库存下的持续累库对于盘面形成压制,且内外盘原料价格的重心下移,供需格局较为确定转向偏宽松格局,使得09合约价格重心或再度下移,但在近期大幅杀跌后,情绪出清,叠加后市订单情况或好转,盘面或有短线多头行情,前期空单建议适当止盈,后市关注产业利润情况,留意中期逢高抛空机会。
库存方面,截至2023年4月26日,中国尿素企业总库存量108.04万吨,较上周增加21.31万吨,环比增加24.57%。
策略方面:建议短期空单适当止盈,中期逢高抛空对待。
乙二醇
暂观望
上一交易日,乙二醇2309主力合约上涨,涨幅1.17%,华东市场现货价为4045元/吨。
供应方面,中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.25%(较上期上升1.85%),其中煤制乙二醇开工负荷在61.88%(较上期上升0.43%)。中海壳牌1#装置于4月底检车,初步计划停车时间在2个月附近,后续关注效益变化;2#正常运行。陕煤渭化小幅超负荷运行,计划5月初停车检修3周。需求方面,聚酯减产检修装置继续增多,聚酯综合负荷再度下滑,其中部分工厂减产规划较多,近期在陆续兑现,聚酯负荷小幅下滑,在85.9%附近。库存方面,华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近,环比上期增加3.0万吨,港口库存增加。4月24日至5月5日,主港计划到货总数为8.1万吨,环比有所减少。
整体来看,乙二醇供给增加,库存持续累库,基本面偏弱,向上动力不足,昨日由于宏观避险情绪升温,原油大幅回落,乙二醇开盘跳空低开,而后收回跌幅。目前乙二醇现货的基差持续偏弱,乙二醇向上反弹空间受限,短期维持低位震荡,建议以观望为主,注意装置变动和需求端的变动。
策略方面:建议短期谨慎观望为主。
PTA
反弹抛空思路对待
上一交易日,PTA2309合约下跌,跌幅0.33%,华东市场现货价为5906元/吨,夜盘上涨,涨幅2.39%。
供应方面,5月1日桐昆嘉通250吨新装置成功出料,早于预期;蓬威90万吨PTA装置目前停车中,PTA负荷调整至80.9%。需求端方面,受到库存和效益影响,聚酯装置减产检修为主,聚酯负荷下滑至85.9%附近,江浙加弹和织机的开工均有下降,下游订单偏弱。江浙涤丝产销整体回落,平均估算在4成偏下。成本端方面,PXN价差走阔,PX加工费高位,PX-MX价差持续偏低,近期美国汽油需求偏弱,调油逻辑支撑有所减弱,PX价格在市场没有新的驱动,缺乏进一步利多因素,原油端弱势,调油端证伪,成本端偏弱。
综上,短期原油价格大幅下行或使得前期成本端支撑不复存在,叠加PTA自身供需结构边际走弱,预计短期PTA价格或跟随成本端偏弱运行,警惕受国际原油下跌等因素影响而大幅回落的风险,操作上建议以反弹抛空的思路对待,重点关注原油以及PX价格和消息面变化,未来关注下游需求负反馈。
策略方面:建议以反弹抛空思路对待。
短纤
维持区间震荡
上一交易日,短纤2306主力合约上涨,涨幅1.08%,短纤主流地区现货价格为7560元/吨。
供应方面,经纬20万吨短纤装置4月下旬减停,直纺短纤负荷在77.5%。需求方面,聚酯负荷在85.9%,直纺涤短产销一般;江浙终端开工率继续下滑,江浙加弹综合开工小升至69%,江浙织机综合开工维持在62%,江浙印染综合开工下降至68%,江浙终端工厂原料备货小幅补货,织造环节新订单氛围持续偏弱,坯布库存缓慢增加,喷水开机也在局部走弱,弱订单、高成本,缺乏生产积极性,短期开机延续偏弱运行。
综合来看,短纤下游订单偏弱、成品库存高位,因为上游原料价格强势,导致加工费偏低,短纤负荷仍存下降预期,短纤整体供需双弱,且成本端因油价在五一期间小幅下挫,加上产业链上游PX/PTA价格偏弱,短纤价格受到拖累,缺乏持续向上驱动,走势震荡偏弱。短纤绝对价格主要跟随成本端变动,建议区间操作为主。
策略方面:建议区间操作为主,注意仓位控制。
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