如何推动我国中间产品期货乘势而上？业内人士建议，应该基于化工等产业链上的比较优势，持续丰富产品供给，打造产品矩阵，同时持续完善市场服务、推进市场开放，将中间产品期货的发展作为探索中国特色现代期货市场定价影响力提升之路的优先方向和突破口。

在观察中间产品期货时，不少业内人士都发现，化工类中间产品期货表现尤为突出，是我国期货市场未来应该牢牢抓住的比较优势。

据统计，全球中间产品期货中，化工类品种的成交量最大，近三年均值为16.33亿手，且连续三年快速增长，2019年为9.82亿手，2021年增长至23.11亿手；能源、金属类中间产品期货成交量均值分别为6.90和7.29亿手。显然，化工类中间产品期货已经成为全球商品期货市场的重要增量。

(资料图)

同时，化工类中间产品期货也是我国期货市场的“强项”。数据显示，在全球已上市的17个化工类中间产品期货中，境内有12个，占比70.59%。其中，除尿素、甲醇、聚丙烯品种外，郑商所的PTA、玻璃、纯碱、短纤，大商所的聚乙烯、聚氯乙烯、苯乙烯、乙二醇，以及上期所的石油沥青等9个品种均为境内上市的独有品种。

从合约排名看，在近三年全球成交量排名前20的中间产品期货合约中，化工类中间产品期货有8—11个，其中多数合约2020年排名超过能源类中间产品期货。如郑商所纯碱期货排名从2019年的第26位升至第12位，超过ICE柴油、燃料油、纽约港（RBOB）汽油及CME集团RBOB汽油、纽约港超低硫柴油期货。

方正中期期货研究院院长王骏建议，沿着产业链不断延伸，是期货品种创新的常用路径。相较于境外市场，我国境内在化工类中间产品期货方面更具比较优势，应进一步挖掘化工产业链上下游品种，完善化工中间产品期货体系，加大对化工类中间产品期货各方面优势的对外宣传与市场培育，打造化工中间产品期货的中国品牌。

专家的建议同样是产业人士的呼唤。新凤鸣（603225）集团总裁助理章四夕认为，近年来，聚酯产业的风险管理工具箱不断丰富，在聚酯产业链企业安排生产计划、管理价格波动风险、稳定经营和锁定利润等方面发挥了积极作用。形势的变化也催生出新的市场需求，目前随着国内供应的增长，PX对外依存度明显下降，但我国在PX上没有相匹配的定价话语权，国内PTA工厂也缺乏相应的风险管理工具，使得原料采购困难。

章四夕认为，在当前内外宏观形势下，现有的风险管理“工具箱”还应继续丰富，聚酯产业链的期货品种仅有PTA、乙二醇和短纤，还比较少，企业需要更多工具来应对市场波动和不稳定性，如产业链下游瓶片、长丝的期货产品，以及PTA主要原料PX的期货产品，行业内都非常期待。

据国投安信期货化工首席分析师庞春艳介绍，我国瓶片出口规模较大，相关企业需要更多的工具来管理市场风险。目前瓶片企业只能利用PTA和乙二醇两个原料期货工具，对成本进行管理，但在产品的预售订单和库存管理方面缺乏有效工具，因此国内瓶片企业迫切希望瓶片期货上市。

恒逸国际贸易研究总监王广前认为，目前，新交所的PX纸货流动性偏低。为锁定原料成本，PTA工厂只能通过流通性更好的上游石脑油等工具进行锁定，而这肯定没有直接运用PX期货等工具锁定原料价格效果好，PX期货上市后，有望改变这种被动局面。

当前，我国已成为世界上最大的大宗商品消费国和贸易国，提高大宗商品定价影响力事关产业链、供应链安全，是积极构建新发展格局下我国经济发展必须关注的重要议题。

提起定价影响力，欧美发达期货市场的优势地位便很容易显现在人们脑海中。例如，洲际交易所在能源、贵金属领域，芝加哥期货交易所在农产品等方面，纽约商品交易所在能源方面，伦敦金属交易所在非贵金属方面均优势明显。目前，伦敦、纽约、芝加哥已经成为全球三大大宗商品定价中心，且主要集中在能源、农产品、矿产品等初级产品方面。

“罗马不是一天建成的”，欧美发达期货市场在初级产品方面的优势地位更多源自先发优势和历史积累，经过了漫长的发展过程。广州期货董事长肖成认为，尽管在初级产品领域，我国期货市场的定价影响力逐步提升，但在欧美发达期货市场仍具比较优势、全球初级产品定价中心格局已基本形成的背景下，我国要进一步提升定价影响力，仍要保持历史耐心、付出艰苦努力。

相比之下，我国在中间产品期货方面的比较优势值得重视和关注。除了品种数量、交易量等方面的优势，我国中间产品期货的影响力也逐年提升。PTA期货不仅已成为境内现货贸易的定价基准，而且逐渐成为PX、瓶片等上下游产品的重要定价参考，境外企业也积极参与PTA期货。

南华期货（603093）董事长罗旭峰长期关注我国期货市场国际化发展。他认为，尽管我国在中间产品期货方面具有一定的比较优势，但如今“贸易保护主义”“资源民族主义”有所蔓延，欧美等主要经济体纷纷出台制造业回迁计划，我国一些产业链的部分环节也在加速向越南、印度等要素成本更低的国家转移，这些因素都可能影响我国中间产品期货的比较优势。

“更值得关注的是，在激烈的市场竞争之下，境外交易所开始在中间产品期货方面积极发力，并投入更多的资源。由于其国际化程度高，国际投资者群体广泛，具有更好的国际市场拓展基础，如果我们不持续发力，他们就可能迅速缩小与我们的差距，甚至迎头赶上。”罗旭峰说。

如何进一步发挥我国中间产品期货的比较优势？肖成建议，要立足我国实体经济实际需要，沿产业链持续拓展，推动更多产业中间产品期货上市；要以产业实际需要为导向，不断完善期货合约和规则体系，着力降低交易成本，持续保持已上市中间产品期货的领先地位。罗旭峰建议，要以特定品种对外开放为契机，吸引更多境外投资者、产业企业参与我国境内中间产品期货，在进一步扩大开放中巩固提升我国中间产品期货的国际定价影响力。（本系列完）

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